医疗保健的未来: 寻找不确定性背后的机会

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医疗保健是一个充满活力的行业,有着巨大的机遇,但是成本问题、不确定性和复杂性也会使它变得令人不安。玩家可以提供创造价值的解决方案,并在不确定性下茁壮成长。

鉴于人口老龄化、慢性病日益流行以及对更高生活质量的追求,美国对医疗服务的内在需求持续上升。除了需求增加,其他三个主要因素使医疗保健成为一个充满活力的行业,并带来重大机遇:

  • 消费者、雇主和政府继续看到医疗保健的财政负担增长速度快于他们的收入或收入 -- 这一长期的差距不太可能很快改变。此外,新的挑战,如持续的阿片危机,继续出现。其结果是不断寻找新的解决方案和改革,这已经并将使该行业保持不断变化的状态。
  • 主要的结构转变正在发生,不仅在法规方面,而且在其他三个领域也在发生: 技术 (医学科学和技术以及大数据、高级分析、机器学习的前进, 和数字化) 、行业导向 (向 B2C 的转变和快速上升的消费者期望),以及跨价值链的风险再分配。这些力量从根本上改变了行业结构和竞争基础。
  • 医疗保健的可改善空间 (据大多数估计,在 5000亿美元的美国医疗保健经济中,超过 3万亿美元) 为价值创造提供了重要的机会。1

行业增长、重大变化和强大的价值创造潜力使医疗保健成为一个令人兴奋的行业。与此同时,成本问题、不确定性和复杂性使其令人不安。玩家可以提供创造价值的解决方案,并在不确定性下茁壮成长。事实上,我们最近对行业利润池的研究表明,平均而言,行业正在提供创造价值的解决方案,因此显示出有吸引力的利润增长。2012 至 2016 间,总体医疗保健行业利润池 (利息、税收、折旧和摊销前收益,或息税折旧及摊销前利润) 增长速度快于美国前 1,000 家公司的息税折旧摊销前利润总和 (附件 1)。

然而,整个医疗保健行业的利润增长差异很大,它和驱动它的因素 (例如,收入增长和利润) 至少在接下来的几年里会继续不均衡,如展品 2 和 3 所示。本文概述了行业利益相关者 (健康保险公司、医疗保健交付系统、服务供应商和药品) 之间历史和潜在未来利润转移的潜在驱动因素, 以及技术驱动的中断可能对他们产生的影响。

健康保险公司

自《平价医疗法案》颁布以来,保险公司的利润池发生了重大转变。2012 至 2016 间,由于雇主转向自我保险安排,完全保险团体计划的注册人数减少了 16%,2小雇主的数量3提供健康福利下降 24%4; 然而,来自辅助业务 (如牙科、视力) 的收入增长了 25%。5与此同时,有或没有处方药福利的医疗保险优势计划的注册人数增加了 71%; 管理医疗补助计划的注册人数增加了 80%。6由于这些力量 -- 以及许多运营商不得不在个人市场上承受的巨大损失 -- 商业业务的利润总额不到政府利润总额的一半 2016年的业务线。(如果排除个别市场损失,这两者大致相等。)来自政府业务线的利润池的增长反映了这些市场的结构性变化 (例如医疗补助的扩张) 以及联邦和州一级对管理式护理在提高这些项目的绩效和效率方面的潜力的持续认可。健康保险公司的政府业务是 10% 至 2012年间利润增长超过 2016 的四个行业之一。

医疗保险公司的政府业务范围也发生了重要变化。医疗补助利润的上升是因为医疗补助的扩张,向管理医疗补助的转变,以及通过行业整合和能力建设 (例如,特殊需求个人的护理管理) 释放的价值的增加。马云的利润也有所上升,但速度更慢。结果是: 医疗补助和医疗保险现在平等地为政府商业利润池做出贡献。(2015,医疗补助超过了医疗保险; 他们的立场在 2016年再次逆转。)两者都有可能成为未来健康保险公司利润池的重要驱动力。

对于健康保险公司来说,在所有业务领域,规模变得越来越重要。我们的研究表明,息税折旧及摊销前利润随着规模的增加而显著上升,尽管每个成员每月的 G & A 成本的下降在付款人相对适度的规模下趋于平稳。(如附件 4 所示,拐点取决于业务线。)规模对于专业保险公司尤其重要 (附件 5)。例如,在医疗补助运营商中,覆盖寿命超过 1000万人的税前利润率是 2.5 至 500万人之间的两倍多。根据我们的经验,能力投资正在推动护理总成本 (例如,通过护理管理、利用管理、消费者参与) 和收入 (例如,通过改进产品设计, 分销、基于质量的收入,如医疗保险星级评级,以及更好地捕捉风险调整收入泄露)。规模通过更大的投资总能力和在更广泛的覆盖生命基础上利用投资来实现卓越能力的发展。

规模还提供了额外的好处,如更广泛的数据集,建立基于技能的数据能力,和先进的分析能力。支持规模的运营效率越来越不重要。

健康保险公司利润池的持续中断很可能是因为几种力量正在努力解开商业付款人的价值主张。直接面向雇主的商业模式利用技术来构建高效网络 (例如,先进的价值分析),结合供应商市场结构的变化,使本地网络的创建变得更加容易, 是一个主要因素。超过一半的美国人生活在大都市地区,在 2012年至 2016 间,最大的供应商比最大的支付者获得了更多的市场份额。亚搏体育下载链接7超过 1.25亿美国人现在居住在主要供应商的市场份额超过 35% 的地区,并且 79 个卫生系统已经持有直接与雇主的合同 (附件 亚搏体育下载链接6)。直接交付给员工的消费者参与的数字模型正在支持直接与雇主签订合同的趋势。

在这种环境下,由积极的雇主组织采购变得更加可行。几个市场的雇主已经在合作,为他们的员工寻求新的护理模式。这些力量将要求商业健康保险公司继续创新和提高效率,以保持和增加他们在行业利润池中的份额。

传送系统

提供者市亚搏体育下载链接场继续经历从住院护理到分布式护理设置的重大转变。在比较了 2012年至 2016 间供应商部门的收入组合后,我们估计,在 360亿期间,向分布式设置的转变导致了基于医院的住院治疗的约 2016年美元的预期收入增长。在同一年,护理设置的转变为基于医院的门诊护理带来了大约 290亿美元的额外收入,为其他更方便的护理场所带来了 70亿美元的额外收入 (例如, 急救诊所、独立急诊科、零售诊所)。8然而到目前为止,大部分的转变仍然存在于医院系统中,对于新的设置,投资资本 (ROIC) 的回报通常要高得多 (例如, 日间手术中心的 ROIC 可以比医院系统高三倍以上),9这表明向低成本、资本较少的重症监护系统的转变不会减弱。

规模对供应商来说也变得越来越重要。我们的研究表明,2016,美国前 40 大卫生系统的平均利润率比其亚搏体育下载链接他卫生系统高 17%,比独立医院高 33%。10当地市场的规模也很重要。在 2016, 在给定的大都市地区,市场份额超过 50% 的卫生系统拥有的设施的利润率比市场份额低于 30% 的卫生系统或独立医院拥有的设施高出 25% 市场份额同样小 (附件 7)。这些现实可能会给卫生系统带来更大的压力来巩固。

卫生系统做出的战略选择变得越来越重要,因为医疗保健服务面临多种力量的融合,包括向分布式护理环境的转变和快速上升的消费者期望。我们评估了美国前 50 大卫生系统的并购活动,将其策略分为四种类型:

  • 分布式护理设置的增长
  • 通过付款人/提供商整合实现增长亚搏体育下载链接
  • 核心医院业务的增长
  • 没有重大的 M & A 活动

在 20亚搏体育下载链接12年至 2015 间,追求分布式医疗设置增长的提供者是唯一一个同时经历了收入增长和利润提高的卫生系统群体 (展示 8)。专注于付款人/供应商整合或核心医院业务增长的系统组在此期间经历了收入增长,但伴随着利润缩水。

非住院环境效率的提高和消费者对便利的需求不断增加是强大的现实。随着这一结构性转变的继续,卫生系统需要仔细考虑其资本和资源部署。

服务供应商

如展示 2 所示,在 10% 到 2012年间经历了超过 2016 的利润池增长的四个医疗保健部门中的两个是服务供应商。提供临床服务 (如人口健康管理、临床信息系统) 的公司的年息税折旧摊销前利润增长为 17%,提供金融服务 (如收入周期管理) 的公司的年息税折旧摊销前利润增长略高于 10% 支付完整性)。这两个领域的增长 -- 主要是由高级分析和数字转型促成的 -- 非常强劲,以至于所有服务供应商的合并利润池在 2016年超过了商业健康保险利润池 (如果包括个人市场损失)。尽管传统的服务供应商,如第三方管理员、集团采购组织和经纪人,仍然占服务供应商利润总额的很大一部分, 他们的息税折旧摊销前利润增长得越来越慢。

临床和金融服务利润池的增长反映了正在进行的行业变化。例如,越来越多地使用护理管理和人口健康管理模式加强了临床服务市场。一系列因素,包括有意义的使用激励,先进的分析,以及收益设计的更大复杂性,已经形成了复杂的财务能力 (例如,支付完整性和收入周期管理) 对支付方和提供者来说都越来越重要。因此,医疗保健技术服务供应商的风险资本和私募股权投资飙升。自 2009年以来,医疗保健技术的第一轮风险资本投资数量平均每年增长 30%。亚搏体育下载链接11在 2015 和 2016,医疗保健行业的风险投资活动主要集中在通过三种方式之一创造价值的解决方案上: 通过提高生产力,提高护理质量和结果, 或者支持以成员为中心的护理 (展示 9)。许多这些解决方案预计在未来几年将有强劲的息税折旧摊销前利润增长。

近年来获得第一轮融资的公司比它们的前辈更有可能从金融投资者和战略买家那里获得多轮融资; 因此, 他们更有可能已经超越了启动阶段并大幅扩大规模。在 2010年至 2012 间获得第一轮风险资本资助的医疗保健技术公司中,41% 继续获得额外的一轮资助,31% 后来被收购, 通常是通过其他医疗保健技术公司的战略采购。(群的可比数字的 2007-09 公司分别为 35% 和 23%。)2015年和 2016 医疗保健技术的高水平投资活动表明,这一活动可能在未来几年继续下去。12

医药价值链

近年来,制药和生物技术利润池的增长一直很强劲,主要是由特种制药的增长推动的。医药价值链中许多其他参与者的利润池也有强劲增长,包括批发商和分销商、药房福利经理 (PBMs) 和零售药房。然而,并不是所有人都受益。

2016年,PBMs 和零售药房从药品价值链中获得的总利润份额比 2012年更大 (附件 10)。这一增长几乎完全是以医院系统从药品中获得的利润份额为代价的; 制造商基本上能够保持他们的份额。在此期间,医院的药品销售利润率下降了近 30%。医院在药品上的支出每年增长 7% 到 11%,远远超过了商业和政府支付者报销的增长 (估计分别为 3.5% 到 5% 和 1% 到 1.5%)。13

我们的研究表明,制造商的利润池可能会继续增长。与此同时,仿制药价格的下行压力可能会挑战批发商和零售商的未来利润。14

技术驱动的医药价值链破坏的威胁也变得真实。这一威胁成为了亚马逊进入市场的头条新闻,这反映在亚马逊在 2017年5月雇佣了制药专业人员,并收购了批发药物、医疗设备, 到 2017年10月,至少在 12 个州提供许可证。15零售药店已经敏锐地意识到技术驱动的中断的潜力,因为自 2012年以来,由于零售业的数字化转型,店面药房的收入几乎持平。(药店的一般商品收入增长低于 1%,非处方药收入增长低于 2%; 美国整个市场的可比数字分别约为 2% 和 4%。16) 尽管亚马逊或类似的技术进入者的机会很大,但挑战也很大。

几个主要的论点表明这样一个公司可以成功地破坏医药价值链。首先,市场的规模和吸引力 (收入 5000亿美元) 可以保证积极的投资。事实上,药房是美国第二大零售类别,也是亚马逊唯一没有意义的大类别。其次,整个价值链的经济分布很大,潜在破坏的时机可能已经成熟。整个制药价值链的中介机构保留了近 1000亿美元的毛利率。最后,有证据表明,消费者在网上直接购买药品的需求可能正在上升。尽管邮购药房的渗透增长在最近几年有所减弱,但在线销售处方药的最初尝试 (例如,通过像药丸包和柠檬水健康这样的初创企业) 已经开始获得牵引力。17

进入医药价值链的潜在技术企业所面临的挑战是有意义的。在线供应商需要克服运营和监管方面的挑战。此外,它需要在医疗保健行业的其他部分找到并与有意愿的利益相关者合作,包括 (但不限于) 付款人和制药公司。然而,如果在线供应商能够克服这些挑战,在制药市场站稳脚跟,那么对医药价值链和行业利润池的潜在破坏可能是巨大的。

抓住机会

一家希望在不断增长但变化不定、不确定且容易中断的医疗保健市场中获胜的公司必须做到以下几点:

  • 创新为消费和支付医疗保健的利益相关者 -- 消费者、雇主和政府 -- 创造明确的价值。
  • 从细粒度层面理解行业利润池的演变,包括公司利润池的潜在来源及其可持续性。以某些方式产生的利润池 -- 例如,通过提高生产率来降低成本,改善医疗保健服务和医疗保健结果,或者提供更好的消费者参与 -- 随着时间的推移可能是可持续的, 鉴于改进的巨大范围和利益相关者对这些要素的重视。
  • 通过对技术 (包括医疗科学和技术、机器学习/人工智能、高级分析或数字) 的投资,通过积极地将资本和资源重新分配到未来的商业模式来重塑业务, 护理交付模型 (即,护理的分布式站点),管理式护理模型,或所有三种。投资创造新的临床路径,以改善护理交付和结果,新的商业模式,显著降低成本, 从以交付为中心的模式转向以消费者为中心的模式应该优先于传统方法。
  • 成为资产组合的活跃经理。剥离、 M & A 和合作伙伴关系对于与最大的价值创造来源保持一致非常重要。
  • 建立一个敏捷的组织,一个拥有强大、稳定的核心功能轴的组织,以完全符合所有法规的方式高效、有效、反复地交付, 以及能够快速创新和商业模式改变的动态轴。能够在这个双焦世界中运作的领导力和才能将是必不可少的。

作者要感谢 Elina Onitskansky 、 Rob May 、 Nikhil Seshan 、 Manuel Valverde 和 Rasagya Kabra 对本文的贡献。

  1. Singhal S,Coe E.美国医疗保健的下一个要务。麦肯锡白皮书。2016年11月。
  2. 凯撒家庭基金会。2017 雇主健康福利调查。2017年9月19日。
  3. 定义为全职雇员少于 50 人的雇主 (包括相当于全职的雇员)。
  4. 凯撒家庭基金会。2017 雇主健康福利调查。2017年9月19日。
  5. 麦肯锡分析基于全国牙科计划协会和 IBISWorld 数据。
  6. 基于全国保险专员协会文件的麦肯锡付款人金融数据库。
  7. 尽管供应商集中度的亚搏体育下载链接增长比付款人集中度的增长更快,但在绝对的基础上,在大多数市场中,付款人集中度仍然高于供应商集中度。
  8. 麦肯锡分析基于医疗保险成本报告 2012-16 、 VMG 智能标记、 IBISWorld 和美国经济普查数据。2016 的预期收入是通过假设与 2012年相同的收入份额来计算的。
  9. 医疗保险和医疗补助服务中心医疗保险费用报告,2012-15; 外科合作伙伴、外科护理附属机构和 Envision Health 的年度财务填充 (10-K)。
  10. 麦肯锡分析基于美国医院协会医院调查和医疗保险成本报告数据。
  11. 麦肯锡分析基于资本智商和 Pitchbook 数据。
  12. 麦肯锡基于资本智商数据的分析。
  13. 该分析的潜在数据来自广泛的来源,包括 Express Scripts 药物趋势报告 (2012-16); 美国劳工统计局; 美国医疗保险和医疗补助服务中心; 加利福尼亚州全州卫生规划和发展办公室。
  14. Sozdata 等人。趋势扰乱了药房价值池和对价值链的潜在影响。麦肯锡白皮书。2017年11月。
  15. 路透社工作人员。亚马逊在美国许多州获得批发药房许可证: 报告。路透社。2017年10月26日。
  16. 该分析的潜在数据来自广泛的来源,包括 CVS 、 Walgreens 和来爱德的年度财务填充 (10-K); 欧洲监测; 《 2017 美国药房和药房福利经理经济报告》,彭布罗克咨询公司和药物渠道研究所。
  17. Sozdata 等人。趋势扰乱了药房价值池和对价值链的潜在影响。麦肯锡白皮书。2017年11月。